Quem acompanha de perto a Bolsa de Valores pode ter tido essa impress\u00e3o.<\/p>\n
Desde a sexta-feira antes do segundo turno, o Ibovespa caiu cerca de 15%, com direito ao primeiro circuit breaker desde 2020. O n\u00famero assusta, mas conta s\u00f3 metade da hist\u00f3ria. Entre o fim de setembro e a v\u00e9spera do segundo turno, embalada pelas pesquisas e pelo resultado do primeiro turno, a bolsa tinha subido mais de 10%. Mais relevante: o mercado havia precificado juros em queda. Com o resultado das urnas, devolveu o ganho, e o Ibovespa voltou ao patamar de agosto.<\/p>\n
Ou seja, o mercado n\u00e3o reagiu a um aumento da incerteza. Reagiu a uma certeza: a leitura predominante \u00e9 de continuidade na condu\u00e7\u00e3o da economia e, com ela, juros altos por mais tempo.<\/p>\n
E por que os juros mexem tanto com o valor das empresas, inclusive da sua concession\u00e1ria?<\/p>\n
Porque todo neg\u00f3cio \u00e9 avaliado, formalmente ou n\u00e3o, pelo caixa que vai gerar no futuro, trazido a valor presente por uma taxa de desconto. Juros maiores, taxa maior, valor menor. O pr\u00f3prio m\u00faltiplo de EBITDA usado para avaliar concession\u00e1rias (ou o m\u00faltiplo de blue sky, como nos EUA) embute a taxa de juros do mercado. Juros maiores, m\u00faltiplos menores.<\/p>\n
E a Automob, \u00fanica empresa do setor listada na B3?<\/strong> A grande diferen\u00e7a pode ser resumida na alavancagem. Quem opera alavancado, quando os juros sobem, perde nas duas pontas: o caixa futuro vale menos e a d\u00edvida fica mais cara.<\/p>\n O \u00faltimo balan\u00e7o mostra a conta. Em junho, a Automob tinha R$ 2,0 bilh\u00f5es de d\u00edvida l\u00edquida, sem contar o floor plan. Antes do primeiro turno, suas a\u00e7\u00f5es valiam cerca de R$ 455 milh\u00f5es na bolsa; hoje, cerca de R$ 326 milh\u00f5es. Somada a d\u00edvida, o valor da empresa como um todo passou de R$ 2,46 bilh\u00f5es para R$ 2,33 bilh\u00f5es, uma queda de apenas 5%. Como a d\u00edvida n\u00e3o muda com o preg\u00e3o, a perda inteira ficou com o acionista: 5% no neg\u00f3cio viraram quase 30% na a\u00e7\u00e3o. \u00c9 matem\u00e1tica, n\u00e3o ju\u00edzo sobre a gest\u00e3o, que vem entregando resultados operacionais melhores a cada trimestre.<\/p>\n E para quem pensa em vender ou comprar?<\/strong><\/p>\n O valor da sua concession\u00e1ria n\u00e3o subiu 10% em outubro nem caiu 15% nesta semana. Empresa n\u00e3o listada n\u00e3o tem pre\u00e7o na tela todos os dias. O que sustenta valor numa negocia\u00e7\u00e3o \u00e9 resultado recorrente, for\u00e7a da bandeira, localiza\u00e7\u00e3o, perspectiva da marca e um balan\u00e7o saud\u00e1vel. Juros pesam no m\u00faltiplo, mas compradores estrat\u00e9gicos tomam decis\u00f5es com horizonte de anos, n\u00e3o de preg\u00f5es ou pelo resultado de uma elei\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Por fim, vale ter perspectiva. O Brasil j\u00e1 passou por hiperinfla\u00e7\u00e3o, confisco de poupan\u00e7a, crises cambiais, incont\u00e1veis recess\u00f5es e recentemente por uma pandemia. Os titulares da distribui\u00e7\u00e3o automotiva foram forjados nessas crises, e foi nelas que os grandes grupos de hoje prosperaram.<\/p>\n O valor da tela pode ter mudado. Mas, para quem enxerga longe, os bons neg\u00f3cios continuam surgindo.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n #concession\u00e1rias #valuation #mercadoautomotivo<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Quem acompanha de perto a Bolsa de Valores pode ter tido essa impress\u00e3o. Desde a sexta-feira antes do segundo turno, o Ibovespa caiu cerca de 15%, com direito ao primeiro circuit breaker desde 2020. O n\u00famero assusta, mas conta s\u00f3 metade da hist\u00f3ria. Entre o fim de setembro e a v\u00e9spera do segundo turno, embalada […]<\/p>","protected":false},"author":5,"featured_media":3957,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[50],"tags":[],"class_list":["post-3956","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-dbk"],"acf":[],"yoast_head":"\n