O que podemos aprender analisando o mercado de compra e venda de concession\u00e1rias em outros pa\u00edses?<\/p>\n
Confira reportagem publicada no site da Automotive Managemente (AM)<\/strong> e traduzida pela DBK<\/strong> sobre fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es do varejo de autom\u00f3veis no Reino Unido.<\/p>\n Em tempo, a AM, por mais de 20 anos, \u00e9 considerada a principal fonte de not\u00edcias, insights e informa\u00e7\u00f5es sobre o setor automotivo dos brit\u00e2nicos.<\/p>\n <\/p>\n Os avisos da recess\u00e3o mais longa j\u00e1 registrada podem sinalizar mais perturba\u00e7\u00f5es no mercado, turbinando as perspectivas de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es (M&A) do setor automotivo.<\/p>\n E, embora as negocia\u00e7\u00f5es entre grupos de revendedores com sede no Reino Unido sejam prejudicadas por uma disparidade entre os vendedores com avalia\u00e7\u00f5es elevadas e o que os compradores est\u00e3o dispostos a pagar ap\u00f3s dois anos recordes de negocia\u00e7\u00e3o, juntamente com incerteza sobre a lucratividade futura, os investidores estrangeiros encontraram-se na dianteira para investir.<\/p>\n O valor da libra em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar americano caiu de US$ 1,37 em janeiro para US$ 1,07 ap\u00f3s o malfadado mini-or\u00e7amento do ex-chanceler Kwasi Kwarteng e s\u00f3 recuperou para US$ 1,13 ap\u00f3s a nomea\u00e7\u00e3o do novo chanceler Jeremy Hunt e, em seguida, Rishi Sunak como primeiro-ministro Ministro.<\/p>\n <\/p>\n O Head Automotive and Mobility da MHA MacIntyre Hudson, Steve Freeman, disse: \u201cGrupos internacionais t\u00eam uma clara vantagem agora, pois seu dinheiro simplesmente ir\u00e1 muito mais longe do que antes. Isso lhes d\u00e1 a liberdade de pagar um pouco acima das probabilidades de concession\u00e1rias que consideram ter o direito das marcas nos locais certos.\u201d<\/p>\n Globalmente, 2021 foi um ano recorde para atividades de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es em todos os mercados, com aquisi\u00e7\u00f5es totalizando US$ 5,7. trilh\u00f5es (\u00a3 5 trilh\u00f5es).<\/p>\n Dados compilados pela Dealogic revelam que, enquanto 2022 parecia ser o segundo ano mais movimentado em mais de uma d\u00e9cada, uma desacelera\u00e7\u00e3o na atividade no terceiro trimestre prejudicou seu desempenho.<\/p>\n No que o Head Automotive da UHY Hacker Young, David Kendrick, descreveu como \u201co neg\u00f3cio mais movimentado de uma d\u00e9cada\u201d do ponto de vista de M&A, o setor de varejo do Reino Unido j\u00e1 teve um aumento do investimento no exterior depois que as taxas de c\u00e2mbio mudaram a seu favor durante o segundo semestre.<\/p>\n O Group 1 Automotive adquiriu a Fairfield BMW em setembro e o principal acionista da Brayleys Cars, o AW Rostamani Group, com sede em Dubai, acaba de comprar nove concession\u00e1rias West Way Nissan.<\/p>\n As flutua\u00e7\u00f5es cambiais sozinhas podem ter economizado milh\u00f5es do Hedin Group em sua potencial aquisi\u00e7\u00e3o de Pendragon desde que apresentou sua oferta inicial de 29p por a\u00e7\u00e3o em setembro do ano passado.<\/p>\n Alistair Cassels, chefe de consultoria automotiva da MHA, disse que a oferta estava \u201ccome\u00e7ando a parecer um valor particularmente bom\u201d depois de escrever um relat\u00f3rio sobre o assunto no qual afirmou: \u201cA oferta ascendeu a cerca de \u00a3 400 milh\u00f5es, o que teria sido cerca de US$ 580 milh\u00f5es a menos de um ano atr\u00e1s. Hoje essa convers\u00e3o est\u00e1 em cerca de US$ 460 milh\u00f5es ou um desconto de 20%.\u201d<\/p>\n Cassels acrescentou: \u201cNos \u00faltimos cinco anos, vimos uma n\u00famero de participantes no exterior, incluindo Motus, Super Group e Grupo 1, e sabemos que ainda h\u00e1 muito apetite dessas empresas no exterior para adquirir mais.<\/p>\n \u201cQuanto a outros rec\u00e9m-chegados, como Hedin, alguns podem ter crescido o m\u00e1ximo que puder em seu territ\u00f3rio de origem, procurando uma nova oportunidade. Outros podem estar procurando aproveitar ao m\u00e1ximo o que \u00e9 \u2013 de certa forma \u2013 um clima bastante favor\u00e1vel para a atividade de M&A.\u201d<\/p>\n Aquisi\u00e7\u00f5es de grande escala, como a mudan\u00e7a de Marshall para o faturamento de \u00a3 700 milh\u00f5es da Motorline em outubro do ano passado, estiveram ausentes dos acordos de 2022 at\u00e9 agora.<\/p>\n No entanto, Kendrick disse que ainda h\u00e1 neg\u00f3cios a serem feitos.<\/p>\n <\/p>\n \u201cTivemos um ano mais movimentado do que nos 10 anteriores e ainda h\u00e1 uma s\u00e9rie de discuss\u00f5es em andamento\u201d, disse ele.<\/p>\n \u201cDito isso, nunca vi tantas mudan\u00e7as e desafios no mercado ao mesmo tempo. Isso dificultou muito as negocia\u00e7\u00f5es em alguns casos. Vimos varia\u00e7\u00f5es de oito d\u00edgitos em ofertas. Isso n\u00e3o \u00e9 apenas 5% a 6%. Essa quantia me faz pensar que h\u00e1 uma enorme disparidade nas abordagens para as fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es\u201d.<\/p>\n Cassels disse que era dif\u00edcil ver de onde viriam os pr\u00f3ximos \u201csuper neg\u00f3cios\u201d Ele disse: \u201cHouve aquisi\u00e7\u00f5es menores e consolida\u00e7\u00f5es onde os grupos viram oportunidades, mas \u00e9 dif\u00edcil imaginar quem vai investir alto com toda a incerteza do mercado agora. Marshall foi o grande consolidador por v\u00e1rios anos, mas parece que isso pode ter levado a fechar com o fim da era Daksh Gupta.\u201d<\/p>\n O ex-presidente-executivo Gupta deixou o grupo em maio.<\/p>\n A Vertu Motors recentemente se descreveu como “um dos poucos consolidadores no mercado de varejo automotivo do Reino Unido com poder de fogo dispon\u00edvel”; em sua recente atualiza\u00e7\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o H1.<\/p>\n O executivo-chefe Robert Forrester disse \u00e0 AM que a gigante do varejo de autom\u00f3veis poderia crescer \u201cem qualquer lugar a qualquer momento\u201d.<\/p>\n No entanto, o neg\u00f3cio tamb\u00e9m revelou que estava desrespeitando 18 meses de desempenho comercial do setor p\u00f3s-COVID, per\u00edodo de recupera\u00e7\u00e3o em suas discuss\u00f5es com alvos potenciais.<\/p>\n A Forrester disse que as empresas que procuram vender \u201ct\u00eam uma escolha\u201d, acrescentando:<\/p>\n \u201cTemos que ter certeza de que o dinheiro gasto em uma aquisi\u00e7\u00e3o nos dar\u00e1 um retorno adequado. A quantidade de propostas \u00e9 fundamental para isso. Na minha opini\u00e3o, os lucros cairiam cerca de 50% este ano, e ainda n\u00e3o acho que estou longe disso. Ent\u00e3o, temos que adquirir com isso em mente.\u201d<\/p>\n Pouco antes desta mat\u00e9rias ser veiculada, a Vertu revelou que estava em negocia\u00e7\u00f5es avan\u00e7adas para comprar outro grupo de revendedores Helston Garages, cujas receitas totalizaram \u00a3 627 milh\u00f5es no ano passado.<\/p>\n O diretor do Swansway Group, Peter Smyth, compartilhou as opini\u00f5es da Forrester sobre valores. Ele disse \u00e0 AM: \u201cOs revendedores saindo dos dois anos de negocia\u00e7\u00e3o mais bem-sucedidos de sua hist\u00f3ria, est\u00e3o exigindo muito dinheiro por seus neg\u00f3cios e \u00e9 irreal. Analisamos v\u00e1rios neg\u00f3cios e o estamos preparados para ofertar e o que eles est\u00e3o dispostos a aceitar permanece um tanto distante.\u201d<\/p>\n Cassels pensou que as altas avalia\u00e7\u00f5es das concession\u00e1rias no in\u00edcio deste ano estavam come\u00e7ando a diminuir. “N\u00f3s tivemos a marca de at\u00e9 7x o EBITDA e isso est\u00e1 come\u00e7ando a cair\u201d, disse ele.<\/p>\n <\/p>\n Um fator que complica a tarefa para quem avalia concession\u00e1rias \u00e9 a crescente disparidade no apelo de certas revendas.<\/p>\n Incerteza sobre o potencial perfil de lucros e perdas das redes que substituem os contratos de concess\u00e3o por acordos de venda direta e os esfor\u00e7os cont\u00ednuos de certas marcas para reestruturar a escala de sua rede ou distribui\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica, significa que alguns investidores n\u00e3o se comprometer\u00e3o.<\/p>\n \u201cH\u00e1 muitas mudan\u00e7as dentro da Stellantis e muita incerteza sobre o que suas opera\u00e7\u00f5es ir\u00e3o parecer daqui para frente, ent\u00e3o vimos muito pouca atividade de M&A envolvendo essas concession\u00e1rias\u201d, Kendrick disse.<\/p>\n \u201c\u00c9 t\u00e3o dif\u00edcil saber qual \u00e9 a perspectiva de P&L. Para um neg\u00f3cio aquisitivo que torna a vida muito dif\u00edcil. O Grupo Volkswagen tamb\u00e9m est\u00e1 procurando regionalizar alguns de seus concession\u00e1rios. H\u00e1 tantos pontos de interroga\u00e7\u00e3o.\u201d<\/p>\n Ele acrescentou: \u201cOuvi alguns comentaristas dizerem que nunca foi um momento melhor para vender, mas n\u00e3o tenho tanta certeza. Eu acho que \u00e9 muito dif\u00edcil dizer ‘sim, esta \u00e9 a hora de colocar o seu neg\u00f3cio no mercado’, porque \u00e9 t\u00e3o dif\u00edcil determinar a lucratividade futura.\u201d<\/p>\n Kendrick e Cassels concordaram em quais montadoras apresentaram o maior apelo para os potenciais investidores.<\/p>\n A dupla coreana de Kia e Hyundai foi muito favor\u00e1vel. Outros que n\u00e3o seguem a rota de venda direta, incluindo Nissan e Suzuki, tamb\u00e9m t\u00eam apelo, apesar dos planos de racionaliza\u00e7\u00e3o da rede do primeiro.<\/p>\n Cassels argumentou que via espa\u00e7o para uma redu\u00e7\u00e3o adicional de 30% no n\u00famero de concession\u00e1rias de autom\u00f3veis no Reino Unido, ap\u00f3s dois anos de 1,6 milh\u00e3o de registros de carros novos.<\/p>\n Kendrick sentiu que tamb\u00e9m restavam d\u00favidas sobre quais marcas automotivas estabelecidas ir\u00e3o sobreviver em um mercado que enfrenta uma retra\u00e7\u00e3o de novas montadoras, incluindo um n\u00famero crescente do Extremo Oriente.<\/p>\n O que \u00e9 certo \u00e9 que os fatores macroecon\u00f4micos que afetam a confian\u00e7a do consumidor e os valores das moedas no pr\u00f3ximo ano moldar\u00e1 a composi\u00e7\u00e3o e a propriedade de grupos de concession\u00e1rias do Reino Unido nos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n O Banco da Inglaterra aumentou as taxas de juros em um recorde de 0,75% para 3% este m\u00eas e alertou que a recess\u00e3o atual pode ser a mais longa j\u00e1 registrada \u2013 estendendo-se at\u00e9 meados de 2024.<\/p>\n Cassels disse: \u201cNossa \u00faltima recess\u00e3o em 2009\/10 resultou em muitas atividades de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es e acho que veremos isso novamente.<\/p>\n \u00c9 prov\u00e1vel que haja uma escalada da atitude de “crescer ou sair” em todo o setor e quase certamente esperamos ver uma escalada nos neg\u00f3cios.\u201d<\/p>\n <\/p>\nClima esquenta para fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es no varejo de autom\u00f3veis, com investidores estrangeiros na dianteira.<\/strong><\/h2>\n
VANTAGEM NO EXTERIOR<\/strong><\/h4>\n
DESAFIOS DE AVALIA\u00c7\u00c3O<\/strong><\/h4>\n
INCERTEZA DA CONCESS\u00c3O<\/strong><\/h4>\n