![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/imagem-galante-meme.jpg?resize=219%2C165&quality=70&strip=all\")
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Caros leitores, dign\u00edssimas leitoras: a din\u00e2mica do setor automotivo no ano que passou (2021) foi de lucratividade para quase todos! Em linhas gerais, o pessoal passou os \u00faltimos anos chutando latinha para depois ter o direito de comer o fil\u00e9-mignon!<\/p>\n
E a\u00ed, para matarmos a nossa curiosidade sobre o qu\u00e3o lucrativo foi o setor, fizemos um \u201ccatad\u00e3o\u201d de alguns balan\u00e7os que grupos de concession\u00e1rias publicaram (os de montadoras continuam sendo aquela caixa-preta de pandora)!<\/p>\n
E qual foi a nossa primeira grata surpresa?<\/p>\n
A primeira foi que conseguimos fazer uma an\u00e1lise de 21 balan\u00e7os de grupos de concession\u00e1rias, dos mais diversos portes, desde empresas que tiveram receita liquida de R$ 600 milh\u00f5es\u00a0 \u2014\u00a0como a BAMAQ, at\u00e9 uma \u00c1GUIA BRANCA com quase R$ 8 bilh\u00f5es.<\/p>\n
E antes que voc\u00ea me diga:<\/p>\n
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Sim\u2026 sabemos que a \u00c1GUIA BRANCA (entre outras) n\u00e3o \u00e9 uma empresa 100% voltada para o setor de venda de carros.<\/p>\n
E, sabendo disso, por qual motivo a incluirmos no estudo?<\/p>\n
Bom\u2026 no caso da \u00c1guia Branca, apesar de sabermos que ela atua forte no ramo de transporte e log\u00edstica, s\u00f3 no ano passado, investiram algumas centena\u201dS<\/u><\/strong>\u201d de milh\u00f5es de Reais, comprando novas concession\u00e1rias. Da mesma forma que a rec\u00e9m surgida AUTOMOB entrou no nosso balaio. No caso da AUTOMOB, eles devem ter instalado o \u201cmod gremlins\u201d no seu jogo, e saltaram de algumas concession\u00e1rias para entrar no nosso TOP 5 de maiores grupos de concession\u00e1rias (em n\u00famero de lojas) no Brasil.<\/p>\n Ent\u00e3o, feita as devidas ressalvas, e tratando de forma apartada, vamos l\u00e1!<\/p>\n No ano santo de 2021, os 19 grupos (tirando AUTOMOB e \u00c1guia Branca) registraram EBITDA de singelos R$ 3,07 bilh\u00f5es! O que impactou numa margem EBITDA (sobre a receita liquida) de quase 10%.<\/p>\n E no gr\u00e1fico acima, j\u00e1 temos um corte perfeito da realidade das coisas! O grande ponto aqui \u00e9: quem est\u00e1 acima da m\u00e9dia, como os grupos SU\u00c9CIA; BAMAQ; RIVESA; GONDASKI; RODOBENS; PESA e MAQNELSON, tem como foco central trabalhar na revenda de \u201cbens de capital\u201d, como caminh\u00f5es; m\u00e1quinas agr\u00edcolas e linha amarela!<\/p>\n L\u00f3gico que essas empresas tamb\u00e9m possuem revendas de autom\u00f3veis\u2026mas, na m\u00e9dia, n\u00e3o \u00e9 o neg\u00f3cio central e, ali, s\u00f3 entram aqueles Bifes de Kobe. Como a RODOBENS, que tem mais de 15 concession\u00e1rias Toyota; ou como a BAMAQ que \u00e9 um dos grandes vendedores de ve\u00edculos PORSCHE, por exemplo.<\/p>\n S\u00f3 coisa fina!<\/p>\n Mas o ano de 2021, n\u00e3o foi s\u00f3 \u201cbom assim\u201d para os revendedores de ve\u00edculos. Ele foi \u201cdu carvalho\u201d! Basicamente, eles quase dobraram o seu EBITDA, se comparado com o ano de 2020.<\/p>\n Mas qual foi o grande pulo do gato? Na verdade, o ano de 2021 teve dois grandes fatores: o primeiro, foi que o aumento da lucratividade dos grupos de concession\u00e1rios ocorreu em grande parte pela redu\u00e7\u00e3o do capital de terceiros em suas opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n Quando verificamos o EBITDA sobre o Patrim\u00f4nio L\u00edquido (para saber o resultado da atividade da empresa sobre os seus recursos pr\u00f3prios), nota-se que em alguns grupos esse \u00edndice \u00e9 superior a 100%, sendo que a nossa m\u00e9dia \u00e9 de 67%.<\/p>\n Ou seja, quanto menor a minha depend\u00eancia dos bancos (linhas de cr\u00e9dito) para a minha opera\u00e7\u00e3o, melhor foi o meu resultado!<\/p>\n Ent\u00e3o quer dizer que todo mundo do setor veio ganhando dinheiro?<\/p>\n N\u00e3o \u00e9 bem assim\u2026 tanto que vamos para o nosso segundo ponto, e o mais importante! A grande sacada de todos os grupos que apontamos, foi uma forte redu\u00e7\u00e3o do SG&A, frente \u00e0quelas empresas menores.<\/p>\n Para voc\u00ea entender o conceito de empresas menores, todas as empresas acima possuem dezena\u201dS<\/u><\/strong>\u201d de concession\u00e1rias, as menores seriam aquelas com at\u00e9 5 lojas, por exemplo.<\/p>\n Nos EUA, existe um estudo que mostra que o GAP do SG&A, entre os grupos de concession\u00e1rias de capital aberto e as empresas privadas, que era de 2 pontos percentuais em 2019, saltou para quase 10 pontos neste ano. Ent\u00e3o, em terras tupiniquins, \u00e9 de se imaginar que esse resultado possa ter sido maior ainda! E, medidas como essa, geram resultado na veia!<\/p>\n E essa redu\u00e7\u00e3o de SG&A foi fortemente atrelada a uma \u201cdilui\u00e7\u00e3o de custos\u201d. Como assim? Lembram que mencionamos no come\u00e7o do texto, que grupos como \u00c1GUIA BRANCA fizeram aquisi\u00e7\u00f5es na casa de centena\u201dS<\/u><\/strong>\u201d de milh\u00f5es de Reais, ou que o pessoal da AUTOMOB (SIMPAR) instalou o \u201cmod gremlins\u201d, na sua opera\u00e7\u00e3o?<\/p>\n Ent\u00e3o\u2026 a tend\u00eancia\/din\u00e2mica do setor automotivo \u00e9 pelo achatamento de margens. E a\u00ed, as empresas menores do setor, tender\u00e3o a sofrer bastante \u2013 sendo que boa parte delas, num cen\u00e1rio de m\u00e9dio prazo, tender\u00e3o a desaparecer ou ent\u00e3o serem adquiridas pelas maiores.<\/p>\n Para voc\u00eas entenderem o tamanho destes grupos que mencionamos nos gr\u00e1ficos, veja, por exemplo, a RODOBENS, que possui 26 concession\u00e1rias Mercedes-Benz caminh\u00f5es e outras 19 concession\u00e1rias de autom\u00f3veis da Toyota, Hyundai e Mercedes-Benz autom\u00f3veis. \u00c9 um grupo \u201cm\u00e9dio-grande\u201d com 45 lojas.<\/p>\n A tend\u00eancia dos grupos de concession\u00e1rias \u00e9 para este caminho\/tamanho para escalonar todo o seu SG&A e assim garantir o resultado da companhia.<\/p>\n E a\u00ed fomos conversar com alguns destes grupos para entender melhor qual \u00e9 a vis\u00e3o deles.<\/p>\n Primeiro conversamos com o Jos\u00e9 Braz Neto, l\u00e1 do Grupo L\u00edder. No nosso levantamento o Grupo L\u00edder entrou no nosso TOP 5 de maiores grupos com receita l\u00edquida de quase R$ 2,7 bilh\u00f5es em 2021.<\/p>\n O Grupo Lider atua h\u00e1 65 anos nos segmentos de transporte rodovi\u00e1rio, concession\u00e1rias de ve\u00edculos, cons\u00f3rcio, seguros e, mais recentemente, com plataforma de neg\u00f3cios e carros por assinatura. Al\u00e9m disso, eles possuem mais de 70 lojas e aumentando.<\/p>\n Perguntamos o motivo do crescimento do grupo nos \u00faltimos anos e o Braz Neto nos disse:<\/p>\n \u201c\u2026Nos \u00faltimos anos, passamos por uma transforma\u00e7\u00e3o com o objetivo de dar mais protagonismo aos colaboradores, automatizando processos e buscando maior otimiza\u00e7\u00e3o dos recursos nas \u00e1reas de marketing, finan\u00e7as, contabilidade, TI, Vendas\u00a0e\u00a0P\u00f3s\u00a0Vendas\u2026\u201d<\/p>\n A filosofia de trabalho do grupo L\u00edder bate de encontro daquilo que sempre apontamos. Redu\u00e7\u00e3o\/Otimiza\u00e7\u00e3o de custos em todas as \u00e1reas e foco naquilo que ser\u00e1 o futuro do setor, como carros por assinatura e P\u00f3s-Venda.<\/p>\n E o que ele n\u00e3o nos falou?<\/p>\n O grupo se focou em pra\u00e7as interioranas. Eles atuam fortemente nos estados do Rio de Janeiro; Esp\u00edrito Santo; Minas Gerais e mais recentemente est\u00e3o entrando no Paran\u00e1.<\/p>\n Vou exemplificar: Concession\u00e1rias Fiat, possuem 8 e todas s\u00e3o no interior. Da Chevrolet, s\u00e3o 18, sendo que 14 est\u00e3o fora da capital. E assim vai\u2026 Ou seja, conseguiu dobrar o seu EBITDA em 2021 trabalhando fortemente no interior, onde grande parte do dinheiro circula.<\/p>\n Pegando um grupo \u201cmenor\u201d, mas com mais estrada no mercado, conversamos com o grupo SERVOPA l\u00e1 do Paran\u00e1, que atua no setor desde 1955. Segundo o seu Diretor Superintendente, Eustache Jean Tsiflidis\u00a0Junior:<\/p>\n \u201d O Grupo vem investindo fortemente em processos e sinergias operacionais, trazendo mais efici\u00eancia a todas as suas 42 opera\u00e7\u00f5es de distribui\u00e7\u00e3o de ve\u00edculos e ao Cons\u00f3rcio Servopa\u2026\u201d<\/p>\n O Eustache vem refor\u00e7ar a mesma filosofia\/conceito que o Jos\u00e9 Braz implementou l\u00e1 no Grupo L\u00edder. As sinergias operacionais ser\u00e3o a grande din\u00e2mica do setor para os pr\u00f3ximos ciclos.<\/p>\n Aqui o que faltou o Eustache refor\u00e7ar foi que, como o grupo se focou preferencialmente no estado do Paran\u00e1 (ele tamb\u00e9m atua no Rio Grande do Sul), e o nome SERVOPA virou tipo um \u201cTOP OF MIND\u201d no estado, agregaram muito valor ao nome do grupo que deve ser um dos mais antigos do Paran\u00e1 em atividade.<\/p>\n Al\u00e9m disso, possuem o CONS\u00d3RCIO SERVOPA, o que gera novas receitas, j\u00e1 que possuem 42 concession\u00e1rias para vender o seu produto.<\/p>\n E, finalizando esse tema \u201cSINERGIA\u201d, conversamos tamb\u00e9m com Libano Barroso, que \u00e9 o CEO do grupo RODOBENS.<\/p>\n A\u00ed o Libano, foi um pouco mais al\u00e9m\u2026<\/p>\n Se 2021 foi \u201co ano\u201d, 2022 (at\u00e9 setembro) est\u00e1 sendo 19% melhor!<\/p>\n No grupo RODOBENS, o crescimento \u00e9 resultado de um amplo portf\u00f3lio de produtos e servi\u00e7os, divididos entre financeiros (Cons\u00f3rcios, Empr\u00e9stimos e Financiamentos, Seguros, Loca\u00e7\u00e3o de Ve\u00edculos, Leasing Operacional e Financeiro) e automotivos (Ve\u00edculos Novos, Ve\u00edculos Usados, Produtos e Servi\u00e7os de P\u00f3s-Venda).<\/p>\n Ramo automotivo representa 48%, e os servi\u00e7os financeiros, 52%.<\/p>\n Segundo ele: \u201c\u2026Operamos de forma sin\u00e9rgica com um ecossistema integrado de solu\u00e7\u00f5es que permite o\u00a0cross-selling<\/em>\u00a0em momentos estrat\u00e9gicos do ciclo de vida dos nossos clientes\u2026\u201d<\/p>\n O interessante aqui foi o termo que o Libano apontou: \u201ccross-seling\u201d. Perceba que o in\u00edcio de tudo no grupo foi com uma concession\u00e1ria, h\u00e1 70 anos atr\u00e1s. Mas o grupo conseguiu criar um ecossistema: seja com a sua seguradora; administradora de cons\u00f3rcio; banco ou qualquer outra empresa do grupo; para reter o cliente dentro do seu universo.<\/p>\n Ele consegue se monetizar durante toda a jornada do cliente de carro ou de caminh\u00e3o.<\/p>\n Mas apesar do grupo possuir um bra\u00e7o financeiro, o ramo automotivo vem se saindo melhor! Lembra que ele falou que a companhia est\u00e1 com crescimento de quase 19% neste ano? O Automotivo registrou alta superior a 24%, e o bra\u00e7o financeiro com evolu\u00e7\u00e3o de 14%.<\/p>\n Por fim, conversamos com o pessoal da DBK, que \u00e9 a \u00fanica empresa de assessoria de concession\u00e1rios em processo de M&A, que por consequ\u00eancia, j\u00e1 realizou diversos neg\u00f3cios com v\u00e1rios daqueles 21 grupos que listamos.<\/p>\n O Jos\u00e9 Guilherme \u2013 que \u00e9 o s\u00f3cio da empresa, nos disse:<\/p>\n \u201c\u2026Temos observado um movimento relevante de consolida\u00e7\u00e3o do mercado puxado, principalmente, pela Automob (SIMPAR). Mas a busca por alavancagem operacional \u2013 e para aloca\u00e7\u00e3o do excesso de caixa gerado pelas opera\u00e7\u00f5es nos \u00faltimos dois anos \u2013 t\u00eam motivado v\u00e1rios grupos de concession\u00e1rias a ampliar sua rede atrav\u00e9s da aquisi\u00e7\u00e3o de concession\u00e1rias isoladas ou de\u00a0grupos\u00a0menores..\u201d<\/p>\n Como os \u00faltimos dois-tr\u00eas anos foram excelentes, para os concession\u00e1rios, do ponto de vista financeiro o Jos\u00e9 Guilherme imagina que:<\/p>\n \u201c\u2026O momento de sa\u00edda do neg\u00f3cio \u00e9 muito bom, os Valuations est\u00e3o bem esticados pois costumam ser baseados em m\u00faltiplos de EBITDA \u2013 e os n\u00fameros dos \u00faltimos dois anos foram, para muitas marcas, os melhores da hist\u00f3ria recente\u00a0do\u00a0Brasil\u2026\u201d<\/p>\n Finalizando: O neg\u00f3cio de revender ve\u00edculos \u00e9 bom, desde que voc\u00ea seja um grupo m\u00e9dio. Caso contr\u00e1rio, as imposi\u00e7\u00f5es feitas pelas montadoras tender\u00e3o a corroer o seu neg\u00f3cio.<\/p>\n Enfim\u2026 tem muita \u00e1gua para passar debaixo dessa ponte!<\/p>\n <\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2022\/11\/Imagem-2-grafico-galante.png?resize=542%2C332&quality=70&strip=all\")
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