Em entrevista concedida \u00e0 Automotive News, Alan Haig, presidente da Haig Partners, analisa as estrat\u00e9gias para vender uma loja por completo ou participa\u00e7\u00f5es dela. Confira o artigo traduzido em portugu\u00eas pela DBK.<\/strong><\/p>\n <\/p>\n \u00c0 medida que continua crescendo as vendas e aquisi\u00e7\u00f5es de concession\u00e1rias no mercado automotivo americano, muitos propriet\u00e1rios acreditam que t\u00eam uma escolha bin\u00e1ria: vender ou ficar.<\/p>\n Mas existem alternativas vi\u00e1veis \u200b\u200bque permitem que os propriet\u00e1rios permane\u00e7am no jogo enquanto eliminam alguns dos desafios e responsabilidades do dia-a-dia. Essas op\u00e7\u00f5es incluem vender uma loja e vender uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria ou majorit\u00e1ria em uma concession\u00e1ria ou grupo de concession\u00e1rias, diz Alan Haig, fundador e presidente da Haig Partners.<\/p>\n Continue lendo para saber mais sobre os pr\u00f3s e contras dessas estrat\u00e9gias alternativas.<\/p>\n P: Lemos em seus relat\u00f3rios que os lucros das concession\u00e1rias atingiram recordes no in\u00edcio deste ano. Voc\u00ea v\u00ea isso mudando agora que estamos enfrentando ventos contr\u00e1rios econ\u00f4micos?<\/strong><\/p>\n Alan Haig:<\/strong> Os lucros das concession\u00e1rias come\u00e7aram a subir em meados de 2020, gra\u00e7as \u00e0 forte demanda do consumidor e altas margens. Os lucros por concession\u00e1ria at\u00e9 o final de 2021 subiram 3,4 vezes mais do que antes da pandemia. Isso \u00e9 simplesmente incr\u00edvel!<\/p>\n Desde o in\u00edcio do ano, no entanto, surgiram v\u00e1rias tend\u00eancias que normalmente prejudicam os revendedores. Os pre\u00e7os do g\u00e1s e as taxas de juros aumentaram. Temos um PIB em decl\u00ednio e a menor confian\u00e7a do consumidor de todos os tempos. Esses fatores est\u00e3o fazendo com que alguns compradores recuem. Felizmente, muitos consumidores t\u00eam bastante reservas e mostraram que est\u00e3o dispostos a gastar muito por uma oferta limitada de ve\u00edculos. O efeito l\u00edquido \u00e9 que podemos ter atingido um plat\u00f4 na lucratividade dos revendedores. Nossos dados mostram que os lucros dos revendedores atingiram o pico no final do primeiro trimestre de 2022 e ca\u00edram 1% no segundo trimestre de 2022.<\/p>\n A boa not\u00edcia \u00e9 que o n\u00edvel de demanda reprimida ainda est\u00e1 crescendo porque a oferta de ve\u00edculos novos ainda est\u00e1 caindo. Como resultado, esperamos que, mesmo que as condi\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas permane\u00e7am desfavor\u00e1veis \u200b\u200bpara o pa\u00eds, as margens dos ve\u00edculos \u2013 e, portanto, os lucros das concession\u00e1rias \u2013 permane\u00e7am altas por pelo menos mais alguns anos.<\/p>\n Por\u00e9m, outros dados preveem mais escassez de microchips, o que deve fornecer uma queda de margem para os revendedores. Podemos ver os lucros caindo, mas eles n\u00e3o parecem estar em risco de queda significativa nos pr\u00f3ximos anos, pois ainda estamos vendo uma forte demanda por concession\u00e1rias.\u00a0Muitos grupos est\u00e3o otimistas com o futuro.<\/p>\n P: Voc\u00ea est\u00e1 recebendo muitas liga\u00e7\u00f5es de revendedores querendo vender agora?<\/strong><\/p>\n Haig:<\/strong> Sim, estamos envolvidos em mais transa\u00e7\u00f5es em 2022 do que em qualquer momento da hist\u00f3ria de nossa empresa. A maioria de nossos clientes est\u00e1 na idade da aposentadoria, mas tamb\u00e9m estamos vendo revendedores mais jovens e fam\u00edlias que est\u00e3o interessadas em vender suas concession\u00e1rias agora, enquanto os pre\u00e7os est\u00e3o altos. Alguns desses revendedores e fam\u00edlias mais jovens est\u00e3o preocupados com os ve\u00edculos el\u00e9tricos, a\u00e7\u00f5es das montadoras e a tend\u00eancia cont\u00ednua de grupos de autom\u00f3veis muito grandes que podem prejudic\u00e1-los no futuro.<\/p>\n P: Existem outras op\u00e7\u00f5es para revendedores al\u00e9m de vender 100% de suas concession\u00e1rias?<\/strong><\/p>\n Haig:<\/strong> Temos orgulho em dar conselhos honestos e estarmos bem informados para ajudar nossos clientes a alcan\u00e7ar seus objetivos. Para os revendedores que est\u00e3o prontos para sair, podemos ajud\u00e1-los a maximizar o valor de seus neg\u00f3cios por meio de uma venda completa. Mas outros revendedores est\u00e3o interessados \u200b\u200bem solu\u00e7\u00f5es que est\u00e3o entre manter tudo e vender tudo. Eles podem querer aproveitar os pre\u00e7os recordes que estamos vendo para as concession\u00e1rias hoje, mas ainda continuarem em suas carreiras como revendedores. Para esses, recomendamos outras estrat\u00e9gias para atingir seus objetivos.<\/p>\n Desinvestimentos s\u00e3o uma op\u00e7\u00e3o. Os grupos podem decidir vender lojas localizadas em mercados perif\u00e9ricos, com baixo desempenho ou com problemas de instala\u00e7\u00f5es. Eles podem vender essas concession\u00e1rias para gerar capital que pode ser investido em seus principais mercados ou em outros setores para criar diversifica\u00e7\u00e3o. Lidamos com desinvestimentos para grandes grupos como CarMax, Group 1 Automotive, Hendrick Automotive Group e Holman, bem como grupos menores e m\u00e9dios.<\/p>\n Outra op\u00e7\u00e3o para um revendedor \u00e9 vender uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria em seu neg\u00f3cio para um grupo de investimento. O revendedor ainda controlaria a empresa e continuaria sendo respons\u00e1vel por todas as decis\u00f5es operacionais, intera\u00e7\u00f5es com credores e montadoras etc. O investidor participa do fluxo de caixa das concession\u00e1rias e tamb\u00e9m pode fornecer o capital necess\u00e1rio para uma poss\u00edvel expans\u00e3o. Atualmente estamos envolvidos em v\u00e1rias transa\u00e7\u00f5es como esta.<\/p>\n E, finalmente, tamb\u00e9m estamos vendo alguns revendedores optarem por vender uma participa\u00e7\u00e3o majorit\u00e1ria em suas empresas. Esses revendedores est\u00e3o pr\u00f3ximos da aposentadoria e desejam aproveitar as altas avalia\u00e7\u00f5es das concession\u00e1rias, mas ainda desejam aproveitar alguns dos benef\u00edcios de investir em concession\u00e1rias de autom\u00f3veis. Suas equipes de gerenciamento geralmente assumem as responsabilidades de operar as concession\u00e1rias e interagir com credores, montadoras e fornecedores. O investidor agora \u00e9 respons\u00e1vel por selecionar e supervisionar a equipe de gerenciamento, que come\u00e7ar\u00e1 a interagir com as montadoras e credores. A Haig Partners est\u00e1 representando v\u00e1rias partes que s\u00e3o atra\u00eddas por esta op\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Os concession\u00e1rios podem vender participa\u00e7\u00f5es em suas empresas nas altas avalia\u00e7\u00f5es de hoje, sem sair totalmente do neg\u00f3cio.<\/p><\/blockquote>\n P: Quais s\u00e3o os benef\u00edcios para os revendedores de uma venda parcial de seus neg\u00f3cios em vez de uma venda total?<\/strong><\/p>\n Haig:<\/strong> Quanto aos desinvestimentos, os revendedores normalmente podem realocar capital de ativos de baixo desempenho para ativos de melhor desempenho. Al\u00e9m disso, os revendedores podem eliminar as dores de cabe\u00e7a que podem vir de concession\u00e1rias distantes ou com baixo desempenho. As companhias abertas regularmente alienam lojas adquiridas no passado para que possam investir em lojas que se ajustem melhor aos seus planos futuros. Os revendedores menores tamb\u00e9m diminuem suas lojas para otimizar seu portf\u00f3lio. Nem todas as aquisi\u00e7\u00f5es d\u00e3o certo, e h\u00e1 poucos benef\u00edcios em possuir um ativo de baixa produ\u00e7\u00e3o.<\/p>\n Para vendas de participa\u00e7\u00f5es minorit\u00e1rias ou majorit\u00e1rias para investidores, o principal benef\u00edcio \u00e9 que os revendedores podem vender participa\u00e7\u00f5es em suas empresas nas altas avalia\u00e7\u00f5es atuais, sem sair totalmente do neg\u00f3cio. Eles podem continuar a compartilhar os altos retornos sobre o patrim\u00f4nio que as concession\u00e1rias oferecem.<\/p>\n A venda de uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria gera dinheiro para os revendedores usarem para diversificar sua riqueza em investimentos n\u00e3o automotivos. A diversifica\u00e7\u00e3o \u00e9 uma estrat\u00e9gia inteligente. Al\u00e9m disso, caso encontrem um alvo de aquisi\u00e7\u00e3o atraente, podem comprar as lojas com a ajuda de seu s\u00f3cio investidor sem colocar todo o seu capital em risco. Eles podem crescer e diversificar. E como eles est\u00e3o vendendo apenas uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria, o revendedor permanece no controle de seus neg\u00f3cios. O revendedor, n\u00e3o o investidor, interage com as montadoras, bancos, equipe de gest\u00e3o, clientes, etc.<\/p>\n A venda de uma participa\u00e7\u00e3o majorit\u00e1ria cria ainda mais liquidez para um revendedor, permitindo uma maior diversifica\u00e7\u00e3o. E se houver oportunidades de adquirir lojas adicionais, o investidor fornecer\u00e1 a maior parte, sen\u00e3o todo o capital necess\u00e1rio. Os revendedores provavelmente ainda estar\u00e3o envolvidos diariamente, mas muito do estresse de ser o principal revendedor de uma grande empresa pode desaparecer.<\/p>\n Os revendedores que vendem uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria ou majorit\u00e1ria ainda manter\u00e3o seus produtos, incluindo assist\u00eancia m\u00e9dica, demonstra\u00e7\u00f5es, viagens a revendedores etc.<\/p>\n P: Quais s\u00e3o os riscos para os revendedores de uma venda parcial de seus neg\u00f3cios em vez de uma venda total?<\/strong><\/p>\n Haig:<\/strong> Quanto aos desinvestimentos, h\u00e1 muito poucos riscos. Os revendedores precisar\u00e3o comunicar aos funcion\u00e1rios e montadoras, mas est\u00e3o simplesmente redistribuindo capital de um mercado para outro. Na minha \u00faltima passagem pela AutoNation, ajudei a vender 56 concession\u00e1rias. A AutoNation tirou o capital desses desinvestimentos para comprar outras concession\u00e1rias, recomprar a\u00e7\u00f5es e investir em instala\u00e7\u00f5es, o que ajudou a aumentar seu valor para o acionista.<\/p>\n Para as vendas de uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria ou majorit\u00e1ria para revendedores, a desvantagem \u00e9 que eles t\u00eam menos controle sobre as opera\u00e7\u00f5es e compartilham uma parcela menor dos lucros. Al\u00e9m disso, se o setor sofrer uma desacelera\u00e7\u00e3o, eles tamb\u00e9m sofrer\u00e3o, pois ainda t\u00eam uma quantidade significativa de seu patrim\u00f4nio l\u00edquido em um setor. Al\u00e9m disso, se o revendedor vendeu uma participa\u00e7\u00e3o majorit\u00e1ria no neg\u00f3cio, o investidor agora ter\u00e1 o controle das principais decis\u00f5es da empresa. O investidor pode querer nomear uma nova administra\u00e7\u00e3o, gastar dinheiro em instala\u00e7\u00f5es, mudar de fornecedor ou pedir dinheiro emprestado para expans\u00e3o. Al\u00e9m disso, se um investidor vender uma participa\u00e7\u00e3o majorit\u00e1ria em seu grupo, ele n\u00e3o ser\u00e1 mais o s\u00f3cio controlador. O investidor pode tomar decis\u00f5es que podem reduzir os lucros ou o valor futuro do neg\u00f3cio. O valor do capital restante do revendedor na empresa pode sofrer.<\/p>\n P: O que os investidores est\u00e3o procurando e como eles decidem em quais grupos desejam investir?<\/strong><\/p>\n Haig:<\/strong> Os investidores procuram grupos bem administrados em mercados atraentes. Uma equipe de gerenciamento competente tamb\u00e9m \u00e9 essencial porque os investidores esperam que os revendedores passem menos tempo trabalhando no neg\u00f3cio do que antes. Al\u00e9m disso, os investidores est\u00e3o mais focados no fluxo de caixa do que em marcas espec\u00edficas. E, finalmente, \u00e9 preciso haver um bom ajuste cultural entre o revendedor e o investidor. Esses investimentos podem durar de alguns anos a d\u00e9cadas, portanto, todas as partes precisam acreditar que podem confiar umas nas outras a longo prazo. Para os revendedores que acreditam atender a esses crit\u00e9rios, h\u00e1 uma tremenda oportunidade de aproveitar as condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis \u200b\u200bdo mercado sem sair do setor.<\/p>\n P: O que acontece em 5 a 10 anos?\u00a0Os investidores compram os revendedores?<\/strong><\/p>\n Haig:<\/strong> Tudo depende do investidor e das condi\u00e7\u00f5es do mercado. Esses investidores n\u00e3o s\u00e3o como as empresas tradicionais de private equity que precisam devolver todo o seu capital aos investidores em um per\u00edodo de 5 a 10 anos. Os investidores com quem trabalhamos t\u00eam horizontes de investimento muito mais longos. Acho que a maioria dos acordos entre revendedores e investidores durar\u00e1 cerca de uma d\u00e9cada. A essa altura, o revendedor pode querer se aposentar totalmente e retirar seu capital do neg\u00f3cio e os investidores podem optar por sair junto com ele.<\/p>\n